目前日期文章:200805 (4)

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◎散戶的優勢:常識的力量,善用你個人已經知道的事物(ex:蕾格絲絲襪、有限服飾)
◎何謂投資?何謂賭博?要區分這兩者並不是看你從事何種活動(例如買債券、買股票或賭馬),而是要以進行這項活動所牽涉的技巧、投入程度和參與的企圖心來做區別。賭馬老手堅持自己的一套下注法則,靠賭馬取得一份相當穩定的長期報酬,對他來說這就像投資共同基金或奇異公司的股票一樣可靠。至於魯莽衝動的投資人成天追逐熱門股,搶進殺出,這種「投資」方式跟在跑馬場上隨便挑隻鬃毛最漂亮、或因為騎師穿著紫色騎士服就胡亂下注,其實並沒有兩樣。

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東隆五金的重整案一直都是各大專院校財經相關科系研究的最佳範例,從沒有人要的地雷股,變成一年能發出4.5元現金股利的公司,到被特力收購,簡直是現代版的麻雀變鳳凰。雖然嚴格來說,它在2004年以前(也就是重整前)並沒有穩定的經營史,不過它確實是個簡單且易於了解的產業(五金),而且長期前景看好(以最近四年的表現和手上的100多項專利權),所以從它重整後發出2元現金股利的那一年起,就進入到我的長期觀察名單當中,也因為如此,我們分析的部分就必須著重於2004年重整後的表現,2004年之前的部分我們就不多研究了,讓有興趣或要交報告的人自己去努力吧。

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最近似乎又到了大專院校要交報告的季節了,一堆不用功的學生又開始找上我。晶華雖然是一家很早很早就進入我的長期觀察名單的公司,但是我自己倒是從來沒有買過它,我喜歡它的原因我想應該不用多做說明了(簡單且易於了解、穩定的經營史、產業前景長期看好,詳見巴菲特選股原則)。從我大一開始觀察它起,一共歷經了兩次的減資,兩次的減資都對股價產生了全壘打般的影響,它減資的主要原因並不是像有些爛公司是為了避免下市,而是手中現金太多,在沒有更好的投資管道之下,不如發還給股東,這是一家正直的公司所應該有的思維。近年來因為兩岸三通及陸客來台的話題發酵,使得晶華的股價漲到不可思議的價位,嚴格來說,它確實是一家好公司,但是偶爾好公司也有做白日夢做過頭的時候,這個夢什麼時候會成真、或什麼時候會破滅,就看你們選出來的馬小九怎麼延續這個美夢囉。

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力成是一家曾經讓我開心也曾經讓我傷心的公司,我在去年大約年中時,全軍出動加上融資以116元買進,很快地股價就來到最高170元,當時連跟我媽吃個飯都得意的眉飛色舞,但是被貪念沖昏頭的我,一直到今年年初以98元一次出清,也讓我度過了這一生當中最難熬的一月,這確實又給我上了震撼的一課。力成真的是一家好公司,老老實實的有在賺錢、不斷地成長、專注於本業,但是當時次貸風爆的影響來到80幾元時,我又再犯了一次錯,不敢買進,結果現在又來到120元左右了。好了,不放馬後炮了,來按部就班看看它最新的成績單吧。

一、資產負債表分析

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