2008/01/24
買進 普安(2495) 43元

我買進的理由:
  (1)資產負債表分析
       A.自有資本比率長年均維持高檔,負債比均維持低檔

       B.雖2006年流動比率、速動比率均下降,但相較其他公司仍是超級模範生

       C.88年起就無現金增資,股本形成有93.15%來自盈餘轉增資,超級優等生
年度 現金增資  比重  盈餘轉增資  比重  公積及其他  比重 
97 1.4 5.39% 24.21 93.15% 0.38 1.46%
96 1.4 5.39% 24.21 93.15% 0.38 1.46%
95 1.4 6.00% 21.63 92.71% 0.3 1.29%
94 1.4 6.70% 19.29 92.39% 0.19 0.91%
93 1.4 8.18% 15.59 91.12% 0.12 0.70%
92 1.4 11.24% 11.06 88.76% 0 0.00%
91 1.4 12.88% 9.47 87.12% 0 0.00%
90 1.4 16.85% 6.91 83.15% 0 0.00%
89 1.4 25.45% 4.1 74.55% 0 0.00%
88 1.4 46.67% 1.6 53.33% 0 0.00%

       D.長期投資僅佔總資產的不到2%,顯示財務透明度極高       
       E.轉投資幾乎清一色是債券型基金,顯示公司懂得運用閒置資金追求最大之無風險利益
   (2)三大財務報表綜合分析
       A.累計營收雖已不再高成長,但其穩健的營收及獲利是我長期看好它的原因


       B.毛利率自上市後逐年微降,這不是好事,但好事是其絕對毛利仍然相當的高

       C.營業外收入佔普安極低的收入比例,此部分應不用擔心

       D.長期自由現金流量為正數,且來自營運活動之現金流量與營收之差距極小
       E.現金流量表三大活動邏輯均顯示普安為A型(營運成長且財務穩健)的優良公司
       F.以盈餘品質五大指標檢驗,近三季全部呈現正向
      G.現金轉換循環(CCC)長年來變動極小,展現其公司之管理能力極佳    
    (3)員工分紅佔稅後盈餘之比例極低(2%~5%),對稀釋獲利的影響相當有限

普安屬於獲利穩定但缺乏成長性的公司:所以除了觀察期間拉長外,應有適當安全邊際  
以買進股價43元計算,其外部股東實質報酬率K值為14.4,較前兩年之最大K值13.24及13.05都還高 

最後再推估其2007年之ROE應該有35%以上的水準,較去年28.07%大幅回升,EPS也應該在6元以上
以該公司過去之習慣推估,其配發之現金股利應在4元上下,做最壞打算若不幸套牢,殖利率也有9.3% 
 
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人生只有一次

Troy Lin 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(82) 人氣()


留言列表 (82)

發表留言
  • tomchen37
  • 沒想到有人對普安做了這麼深入的研究 很高興來這裡看你所
    發表的文章覺得很有意思 想請教你普安最近中央社有一則新
    聞 不知你的看法如何? 我怎麼算來算去07年EPS稅前6元以
    上 至少稅後也要在5.8元 不懂法人的報告是怎麼寫出來
    的? 難道中央社是採訪過普安所撰寫出來的報告
  • 記者寫的東西看看就好

    Troy Lin 於 2008/02/27 09:00 回覆

  • tomchen37
  • 今天普安已經悄然上漲恭喜版主的眼光
    不過普安的股性真的很冷

  • 是啊,不過真正的好女孩,一定有當最佳女主角的一天的,我們一起耐心等候吧

    Troy Lin 於 2008/02/27 23:19 回覆

  • qmanuq
  • 版主你好 無意間連結到你的網誌 從現在的時間來看 你買
    的價錢 以經漲了5塊 也不得不佩服你的功力 請問你所用來分
    析的(應該是excelㄅ)圖表檔案 可以寄給我ㄇ 謝謝
  • 我是用excel來製作這些圖表沒錯,但是輸入的數據是我自己土法煉鋼手動輸入的,如果你要這個excel檔我可以寄給你,但是我沒有你的e-mail

    Troy Lin 於 2008/02/28 11:31 回覆

  • qmanuq
  • 這是我的mail 謝謝你的大恩大德ㄏㄏ
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/04 17:47 回覆

  • oit
  • 可不可以也寄一份給我,看起來不錯,謝謝你
    kkkoityahoo .com.tw
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/04 17:47 回覆

  • 可不可以也寄一份給我,我也想學怎麼看!
    MAIL:cloudman0411yahoo .com.tw 謝謝
  • 已寄,我在考慮要不要把這個excel檔來賣錢了

    Troy Lin 於 2008/03/04 18:29 回覆

  • 哈哈!我收到了 謝謝!但是想請問權益乘數是什麼??
  • 請看書
    財報就像一本故事書or操盤人教你看財報

    Troy Lin 於 2008/03/05 01:23 回覆

  • 嗯!!我知道什麼意思了,謝啦!!真厲害會寫這excel~普安真
    的還滿好的~~但是買不起..又找不到便宜又不錯的能讓我研
    究...
  • 多下點功夫吧

    Troy Lin 於 2008/03/16 13:01 回覆

  • jodie
  • 您好,可否也寄給我學習,非常感謝
    jodie6154yahoo .com.tw
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/07 23:14 回覆

  • iberson
  • 您好 最近在研究可以長期投資的股票
    可否也麻煩你寄給我學習
    感謝您
    iberson520yahoo .com.tw
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/10 02:03 回覆

  • yedashum
  • 版大:
    不好意思,我也要,謝謝!
    yedashumyahoo .com.tw
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/13 22:08 回覆

  • 看完版主的分享,年紀這麼年青就可以做出這麼深入的分析,
    才買進股票,真的好利害,值得大家學習。版主是可以寄一份
    給我學習,感激不盡。
    peter116tweety.hsiao .com.tw
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/16 13:02 回覆

  • chunfu
  • 您好:
    我也想要這份EXCEL,可否也請寄給我?謝謝!
    chun-fuyahoo .com.tw
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/17 02:02 回覆

  • 小簡
  • 可以寄那份excel檔案給我嗎
    感激不盡 謝謝您的幫忙
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/18 12:51 回覆

  • 小簡
  • 懇請大大能給我那份excel資料
    感激不盡
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/18 12:51 回覆

  • sodes66
  • 在您的回覆裡有這樣的句子:『我是用excel來製作這些圖表
    沒錯,但是輸入的數據是我自己土法煉鋼手動輸入
    的,......』
    請問您
    這些數據從哪裡蒐集來的?或是從哪個網站獲取的?可以教教
    我嗎?

    無論如何 花費您的時間 感激 
  • 公開資訊觀測站
    http://newmops.tse.com.tw/

    Troy Lin 於 2008/03/21 22:48 回覆

  • 您好版大,也可以寄給我這份excel的檔案嗎?謝謝您了
    catherinewang87yahoo .com.tw
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/26 16:20 回覆

  • Andrew
  • 可否也能給我那份excel檔,感恩不盡!!
    另外請問一下,最近剛在研究投資理財,不知大大能否分享一
    些能得知最新資訊或是好用的網站!!感恩!!
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/26 16:21 回覆

  • lee
  • 您好:
    感謝您提供這部落格增加我對財務報表的分析經驗,可
    否也寄一份excel給我呢?謝謝!
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/26 18:00 回覆

  • 版主你好
    我也正在學習K值的計算 可否麻煩您也寄一份給我
    感激不盡
    a0939067141yahoo .com.tw
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/27 19:03 回覆

  • 您好:
    可以麻煩您也寄一份給我嗎?真是不好意思

    asos90603344HOTMAIL .com 謝謝
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/27 19:03 回覆

  • 小散戶
  • 能請您也寄一份給我嗎?
    感激不盡!!
    basov@ms21.url.com.tw
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/27 22:14 回覆

  • 我也想要這一份excel
    看您演算買進價格的方式 很像之前看的一本書上(rule
    number one?)所提及的 忘記書名了 請問你的安全邊際有到
    50%? (之前書上建議的) 我的email:
    jchan012xuite .net
    很高興認識你
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/28 11:37 回覆

  • 您好,分析的內容很客觀, 可否也請您分享您的EXCEL檔讓我
    學習,謝謝您~ amanda0218twyahoo .com.tw
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/28 20:46 回覆

  • 可否分享excel檔給我?感謝~~~g9378611yahoo .com.tw
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/31 00:07 回覆

  • wsw
  • 版大,很佩服您的睿智,可將書中及專家的智慧集結成個人的
    精闢分析,對理財一定很有幫助,很想向您學習,不知是否可分
    享excel給我,非常感謝您!

    一位小散戶
    wsw601107yahoo .com.tw
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/04/01 04:15 回覆

  • tmhmark
  • 您好,很慶幸能拜讀您詳盡的分析,個人相當認同
    不知您是否方便分享普安的EXCEL 檔案,讓我參考呢?
    感謝您~ Mark
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/04/02 15:51 回覆

  • William
  • 目前我也正在研究普安,不知是否可麻煩您寄普安的Excel 檔給我呢?非
    常感謝您!

    William

    Email:Williamsu1015yahoo .com.tw
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/04/02 15:51 回覆

  • jade
  • 您好:
    拜讀過您的精闢分析,受益匪淺,能否也寄給我ㄧ份普安的
    EXCEL分析! 讓我也學習一下!
    mail to :yijadehomail .com

    謝謝
    JADE
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/04/02 15:51 回覆

  • Marty
  • 您好:
    我剛學習財務報表,可否也寄1份Excel檔案,供我實際對照/應
    用. 非常謝謝您.
    mailto: liao83.twyahoo .com.tw

    Marty
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/04/02 15:51 回覆

  • wiebbb
  • 你好,很謝謝您對普安的解說,真的受益匪淺!
    很想與您學習Excel的分析方式,不知是否可以分享您的
    Excel給我參考呢?
    我的e-mail是 wieboxyahoo .com.tw
    真的真的非常謝謝您。
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/04/04 17:33 回覆

  • julin
  • 感動~~~~~~
    版大您的見解及筆觸相當精扼簡要,
  • 謝謝,彼此共勉相長

    Troy Lin 於 2008/04/05 14:28 回覆

  • flc1093
  • 我也想要一份excel耶!!!
    謝謝你!!!

    109608pchome .com.tw~~~
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/04/09 08:55 回覆

  • 您好:對您解說各股的方式及內容,感到生動及有趣,
    很想學習您投資理財的方式,可否分享您的EXCEL檔??
    謝謝您。
    mail:weichm99yahoo .com.tw
    真的非常謝謝您
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/04/09 08:55 回覆

  • 看到你的分析的文章!寫的非常好!也很客觀!是否可以分享
    excel檔讓我學習,非常感謝

    Eail to:28813311yahoo .com.tw
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/04/09 08:55 回覆

  • 您好,我正在研究財報,能否也讓我分享一下您的excel檔, 謝
    謝. please mail to jane38492001yahoo .com.tw
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/04/10 17:13 回覆

  • chyi
  • 可否給我這初學者1份Excel檔 謝謝
  • 今後不再提供excel檔了,抱歉

    Troy Lin 於 2008/04/11 14:54 回覆

  • 沈君
  • 我想要一份能給我嗎,我的郵箱chmin1pchome .com.tw
  • 今後不再提供excel檔了,抱歉

    Troy Lin 於 2008/04/15 16:29 回覆

  • syssunny0359
  • 您好
    可否寄excel檔給我
    syssunny0359yahoo .com.tw
    謝謝
  • 今後不再提供excel檔了,抱歉

    Troy Lin 於 2008/04/20 21:12 回覆

  • 疏樓更迭, 龍麟不減風采
  • 版主不錯,
    偶然連到此網站,
    沒想到台灣還是有人從基本面出發來釣大魚.
    普安我也注意很久(超過半年)了,
    近期(兩周)已大幅將持股提高, 準備迎接1Q2008的季報行
    情, 希望不會看錯.
    原因是其毛利率以及營利率竟能從原本絕對值已經很高的情況
    下繼續飆高, 這是相當少見的. 1Q營收雖然沒有大幅成長,
    但是在高毛利營利率的趨勢下, 可以期待季報打敗預期.
    加上以往2Q為旺季, 且殖利率也符合除權題材, 值得期待出
    現波段行情.
    但若要長期持有似乎還是必須有營收成長題材, 否則已經如
    此高的營利率要再大幅提升似乎非常不容易.
    版主的員工分紅<5%的資訊, 讓我更有信心了, 光這點就可以
    考慮此股是否要再大幅加碼.
    保持聯絡! 祝投資順利! 很高興遇到選股觀念類似的人!!
  • 謝謝,彼此共勉

    Troy Lin 於 2008/04/21 11:41 回覆

  • 看了你的研究日誌.真的很不錯.同時也期望能夠成為像您一
    樣的投資高手.在此也希望你能將您研究的excel檔案與我分
    享.我的e-mail:emmietpchome .com.tw.麻煩你了.tks.
  • 抱歉,已不再提供excel檔了喔

    Troy Lin 於 2008/04/22 16:58 回覆

  • 沒關係.就算沒有檔案.只要能夠勤加研究報表.選擇到好的股
    票就夠了.只是如果看了你的文章有問題.是否可以提問.
  • 歡迎交流,彼此相長

    Troy Lin 於 2008/04/22 23:20 回覆

  • Js
  • 版大:
    最近也在學習財報分析 , 可否也寄一份 excel 表格給我 ,
    萬分感謝
  • 今後不再提供excel檔了,抱歉

    Troy Lin 於 2008/05/05 14:00 回覆

  • beck
  • 拜託一下版主
    小弟已經看完獵豹財務長的書
    但是小弟電腦不行
    請版大惠賜excel檔
    讓小弟以後可以自行計算合理股價
    感激
    lowkaeyahoo .com.tw
  • 已不再提供excel檔了,抱歉

    Troy Lin 於 2008/05/12 12:44 回覆

  • lyo
  • 想請問普安第一季來自營運之現金流量竟然驟降,改如何分析
    這個部份呢
  • 第一季稅後淨利是283,其中營業調整項中,拿178去買流動資產,116去還流動負債,存貨減少、應收帳款減少大於應付帳款減少,再看它的手中現金跟最新一季的流動、速動比率就知道沒有問題

    Troy Lin 於 2008/05/13 09:12 回覆

  • mash63
  • 版主您好
    請問拿178去買流動資產是從何而來?
    我只有找到116是來自"其他流動負債"一欄
    我看到的只有增加"其他流動資產"67 以及增加"流動資
    產"125
    還望指教 謝謝
  • 自己再仔細看看去公開資訊觀測站看看吧

    Troy Lin 於 2008/05/14 08:42 回覆

  • PAULINE
  • 我覺得你的資料很直得學習,可否寄一份EXCEL資料給我! 謝
    謝.EMAIL : pauline0225yahoo .com.tw
  • NO

    Troy Lin 於 2008/05/19 00:26 回覆

  • Debby
  • 版大你好:
    你分析真是專業ㄚ,佩服.佩服...
    請問你2545目前所設停利點為何??
    去年,2495配息是在10/1,所以,
    也有可能你會留2495到配息???
    另請教2495配股配息的扣抵稅率??
    謝謝.
  • 抵扣稅率我不知道,因為我沒有這個問題
    啥時該賣股請看這裡
    http://www.wretch.cc/blog/aiolex/23670863

    Troy Lin 於 2008/05/23 22:02 回覆

  • basfmansax
  • 普安這支股票我也已經注意很久了,從2005年持有到現在,幾
    乎沒讓我虧過錢,平均成本約在40塊左右
    再2006年時普安曾經因為一起客戶的侵權官司而付連帶賠償
    責任,一共付了約2億元的和解金,所以如果把這兩億元加回
    普安在2006年的ROE是不可能突然降低到30%以下
    請教一下板大 我注意了2006年與2007年的現金流量表 其中
    投資活動現金流量 由原本的+1138340000轉為-453320,比
    較兩者的最大差異在於
    備供出售金融資產-流動 我不是很懂這個科目的內涵 你有何
    見解嗎?
  • 推薦你兩本書
    財報就像一本故意書
    操盤人教你看財報

    Troy Lin 於 2008/06/02 14:27 回覆

  • vincent
  • 您好:
    無意中連到這個blog,讓我受益良多.可否也寄一份excel 給
    我學習呢!不盡感激!!謝謝.
    vincentmdkmuyahoo .com.tw
  • NO

    Troy Lin 於 2008/06/02 14:26 回覆

  • LYO
  • 想請問最近觀察普安營收年增率持續下滑,股價也是跟著下
    挫,是否該提高警覺呢,目前分析能力還不足,看不出為啥會
    下挫@@
  • 彼得林區:只有不管市況是好是壞,都能堅守一套投資策略,才能讓長期的投資報酬率極大化

    Troy Lin 於 2008/06/12 01:04 回覆

  • LYO
  • 感謝版主給的這句話,受益匪淺
    不過我想知道的是,對於基本面穩健的股票
    營收年增率持續下滑,該如何分析這部份
    參考價值究竟有多少,感謝~
  • 累計營收年增率下滑,通常股價就會下修;累計營收年增率開始止跌回升,通常股價也會開始回升

    Troy Lin 於 2008/06/13 10:00 回覆

  • bb2966
  • 雖然有點太慢加入.但也是否可寄一份給我呢?
    謝謝
  • 白目

    Troy Lin 於 2008/06/24 22:15 回覆

  • ronce
  • 感謝大大的指導.真的受益良多.

    有一點想請問大大的想法(只是想法而已,畢竟投資策略是個人
    的事),若有一個股三個月平均營收已超過十二個月平均營收達
    兩個月之久,但CCC品質和五大盈餘指標實在是不好,若這種股
    票達到所要求的K值或是更大於K值時,大大會有怎麼樣的想法
    嗎?

    先感謝你的賜教,謝謝
  • 那就是有加分項跟扣分項,該怎麼評估合理買進價就看自己的加減分標準了

    Troy Lin 於 2008/06/30 13:11 回覆

  • 悄悄話
  • 版主好在普安版面第一個發問普安96年EPS被新聞寫說只有4
    塊多後來我算一下有6塊事實證明如你所說新聞寫的看看就好
    近期普安第二季營收衰退使得股價大幅下跌現階段不知你有什
    麼看法與建議是否依然等待總有一天成為最佳女主角嗎?
  • 記者寫的東西本來就不能信,這是常識
    我個人仍然覺得普安是一家好公司

    Troy Lin 於 2008/07/17 00:27 回覆

  • 您好
    我也是剛學習財務報表,可否分享一份excel檔給小弟參考?
    Email:aaaaaaaaa6662002yahoo .com.tw
  • 你白目的程度跟你mail前面的a一樣多

    Troy Lin 於 2008/07/23 23:17 回覆

  • 嘆為觀止
  • 版主對白目人的評語,令人會心一笑!而白目人之多又令人嘆
    為觀止...
  • 這也是這世界可愛之處,什麼人都要有,如果每個人都當巴菲特或比爾蓋茲的話,那就沒有人開計程車、沒有人賣電影票、爆米花給我們了

    Troy Lin 於 2008/07/29 19:49 回覆

  • 未學到教訓
  • 您好
    雖有看豹大的書 但一直没有心得
    能否請您寄乙份讓我學習參考
    感謝您
    ccitwengmail .com
    再次感謝您
  • 未學到教訓
  • 您好
    抱歉未看到後面的留言
    造成您的困擾
    您就不用回言了
    再次感到抱歉
    辛苦了
  • 普安已經跌破30元了.此刻買進報酬率會很高?
  • 自己算算看吧

    Troy Lin 於 2008/09/13 12:26 回覆

  • HHH1003
  • 能否也寄一份給我,謝謝!
    totti19801003yahoo .com.tw
  • 一份$5,500

    Troy Lin 於 2008/11/09 11:06 回覆

  • 靜誼
  • 您好:
    我剛在學習財務報表.是否也寄1份excel檔案,供我
    參考.感激不盡.....
    mail:r2213458@ms72.hinet.net
  • 一份$5,500

    Troy Lin 於 2008/11/28 22:54 回覆

  • Jeff
  • 我也要向您要excel 的sample file。謝謝^^
  • 一份$5,500

    Troy Lin 於 2008/12/18 21:19 回覆

  • yuchienwang
  • 您好,
    該拜讀版大 您的分析,受益匪淺,可否請 您分享相關excel
    檔案以供參考,感激不盡,謝謝。
  • 耐心稍後,即將推出

    Troy Lin 於 2009/08/11 13:58 回覆

  • angelina
  • 您好...
    學習中的我,見了您的分析,真的好配服
    受益良多

    可以也寄Excel檔給我嗎....謝謝您(angelina)
    twgood_nnyahoo .com.tw
  • 耐心稍後,即將推出

    Troy Lin 於 2009/08/29 00:06 回覆

  • a
  • 可否也寄給我壹份呢 ?
  • ......當我沒說

    Troy Lin 於 2009/08/29 19:10 回覆

  • 看完版主的分享,做出這麼深入的分析,真的好利害。
    版主是可以寄一份excel給我學習,感激不盡。
  • nini
  • 看完版主的分享,做出這麼深入的分析,真的好利害。
    版主是可以寄一份excel給我學習,感激不盡。
    forever741_2yahoo .com.tw
  • 大大你好~~
    可否也可以寄這個excel分析
    給小弟呢??謝謝
    ja1023ja2001yahoo .com.tw
  • Erica
  • 我是後生晚輩,還有機會得到高人的excel檔案嗎?您的分析時
    在精闢,希望能學習更多,拜託了,謝謝您。
  • Erica
  • sorry 忘了留下mail,
    我的mail是ericamamiyahoo .com.tw
  • 請問我可以向你請教投資(長期)的知識嗎

    我很喜歡富爸爸系列的書,和巴菲特的投資觀念

    但是去外面聽投資講座,聽別人說...

    卻找不到有人是願意用一個參與企業的心態來投資

    希望可以進一步和你討論

    這是我的e-mail:reynard0318Gamil .com
  • wayne0305
  • hi~您好!
    我對此檔有高度興趣,是否可以透過mail來更了解詢問?
    tks~
  • Stanley
  • 您好,

    最近在研究股票,,excel是否也能寄給我
    mail to:up_foxHOTMAIL .com
  • winsion
  • 您好:
    最近在研究財務報表,覺得您的Excel做得很好,是否可以分
    享副本給我學習。
    我的mail: winsionleeyahoo .com.tw

    謝謝!感激不盡。
  • rick
  • 你好,我也想要一份EXCEL檔案,如果能擁有一份就好了...
    萬分感激..不知會不會遲了一點..哈哈

    rick

    www24326gmail .com
  • rhett62
  • 可以寄一份excel給我嗎?謝謝大大
  • rhett62
  • sungyung668HOTMAIL .com
  • 簡單的上班族
  • 正準備學習入場,找尋我可以長期投資的好股
    能否給我近期的excel提供參考!
    謝謝您的辛苦製作 代表大家謝謝您的辛勞及分析
  • 想請問一下版主,您的累計營收的基期是以當年份的前一年來算,還是都以固定一
    年來推算累計營收年增率呢?,謝謝您的解答。
  • 抱歉我真的忘記了,現在對分析財報已經沒興趣了。

    Troy Lin 於 2013/04/13 19:12 回覆

  • 謝謝你板主的解答,那能否請您看一下您的檔案裡頭的公式推算呢?就麻煩您幾分
    鐘?謝謝,如不便那就算了,謝謝,我會這樣麻煩您是因為我真的算的很久都不對,
    謝謝
  • 累計營收年增率應該是當年度與去年度相比

    Troy Lin 於 2013/04/15 04:23 回覆

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