鑽全是一家好公司,一直在我的長期觀察名單,我有投資過,印象中沒記錯的話應該是買進38,44賣出,因應知識+的網友發問,再次對鑽全做了以下的分析

(1)資產負債表分析 
    A.自有資本比率逐年下滑,負債比率逐年提高,這不是好事情,也難怪最近幾年股價呈下跌格局
 
    B.流動、速動比率在93、94年來到谷底後,已有回升跡象,其絕對數值尚在安全範圍內
 
    C.86年起就無現金增資,目前股本形成有95.11%來自盈餘轉增資,超級優等生
年度 現金增資  比重  盈餘轉增資  比重  公積及其他  比重  
97     0.75         3.74%     19.07     95.11%         0.23     1.15% 
96     0.75         3.74%     19.07     95.11%         0.23     1.15% 
95     0.75         3.74%     19.07     95.11%         0.23     1.15% 
94     0.75         4.50%     15.7       94.12%         0.23     1.38% 
93     0.75         4.62%     15.24     93.96%         0.23     1.42% 
92     0.75         5.11%     13.71     93.33%         0.23     1.57% 
91     0.75         5.16%     13.56     93.26%         0.23     1.58% 
90     0.75         5.20%     13.43     93.20%         0.23     1.60% 
89     0.75         7.52%       9          90.18%         0.23     2.30% 
88     0.75       11.81%       5.37     84.57%         0.23     3.62% 
87     0.75       20.11%       2.75     73.73%         0.23     6.17% 
86     0.75       49.02%       0.78     50.98%         0           0.00% 
    D.長期投資近兩年有明顯增加的趨勢,值得再多留意觀察
    E.轉投資大多是看的懂的各類基金,且其長年之投資損益為正數,顯示公司懂得運用閒置資金追求最大之低風險利益 
(2)三大財務報表綜合分析 
    A.累計營收成長率因前兩年獲利明顯下滑而基期較低,故2008應有回升的態勢
  
    由下圖可知鑽全的短期營收波動較大,但是長期來看,是營收頗為穩定的公司
 
    B.毛利率自91年後逐年微降,這不是好事,但好事是其絕對毛利仍高於同業  
    C.營業外收入佔鑽全極低的收入比例,此部分應不用擔心  
    D.近兩年自由現金流量為負數,且現金流量呈現淨流出的狀況,這點值得我們非常擔心 
    E.現金流量表三大活動邏輯均顯示鑽全為C型(本業趨緩但投資積極)的公司,因此未來的營運風險相對的充滿不定數 
    F.以盈餘品質五大指標檢驗,近三季全部呈現負向,因此未來的營運是否能好轉關係著鑽全的股價走勢 
    G.現金轉換循環(CCC)近兩年有明顯的升高趨勢,也明顯的反映在這兩年的營收和股價上,但是否就此落底值得後續再多觀察
(3)員工分紅佔稅後盈餘之比例極低(1%~2%),對稀釋獲利的影響相當有限 

鑽全近幾年的營運及獲利明顯處於微幅衰退的狀況:所以除了觀察期間要再拉長外,應有更保守的安全邊際,營運及獲利是否能止跌回升將是2008年觀察的重點
以其外部股東實質報酬率來計算鑽全近五年的最大和最小K值為13.06和5.99,而前五年平均單年最大及最小K值約為11及7.5,因2007年的年報還沒有出來,我們把其前三季的財報年化後(*4/3),得到的預估ROE約為20.08,以保守估計K值為12的情況下,得知其較合理且安全的買進價為33.5

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留言列表 (19)

發表留言
  • honda580827
  • 請問圖表示您自己做的嗎?
    或是何系統或網頁有呢?

    honda0827@ethome.com.tw
  • 圖表是我自己做的

    Troy Lin 於 2008/03/14 16:27 回覆

  • ticker
  • 版主你好,
    我剛好有買進鑽全,想找看看網友對這支股票的評論,沒想到
    就連到這裡了!
    看到你很深入的分析,可否跟你要excel當參考呢?

    感激不盡!
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/14 16:30 回覆

  • sunny
  • 版主你好
    我最近要做華航的財報分析
    但是我只會算一些比率 還有圖
    對於分析我實在是不太行
    不知道能不能請你指點或是幫忙我 XD
    如果可以的話 就太感謝了!!!!
  • 什麼時候要?

    Troy Lin 於 2008/03/15 21:54 回覆

  • sunny
  • 四月初!!
    還要上台報告 @@"
    我的MSN sunny21917@hotmail.com
  • 應該是你加我吧
    aiolex@hotmail.com
    四月初那來的及沒問題

    Troy Lin 於 2008/03/16 12:59 回覆

  • bm997
  • 鑽全是家好公司,最近營收受到美國的關係有點下滑,不過令我擔心的是
    他的業外收益,他拿很多自有現金去買一些基金,最令我不解的是他跟房
    地產景氣有很大的關係,但是他居然還去買 JF環球地產基金,真是令我
    覺得不知道他們投資長的腦袋在想什麼,所以去年有很大的比率是金融商
    品的虧損,不過長期我還是看好他的。
  • 是的,英雄所見略同,所以我才說應該要有更保守的安全邊際,長期來說它的確是一家好公司

    Troy Lin 於 2008/03/16 12:58 回覆

  • music
  • 您好:
    我也想要這份EXCEL,可否也請寄給我?謝謝!
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/16 21:01 回覆

  • dreamyen
  • 您好:

    我也想要這份EXCEL,麻煩您寄給我好嗎?謝謝!

    我的e-mail: dreamyen_ee@hotmail.com
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/19 08:55 回覆

  • 晴
  • 您好,可以寄一份給我嗎?謝謝唷~
  • 已寄

    Troy Lin 於 2008/03/28 20:46 回覆

  • 007
  • 不知道你這樣研究一支股票要花多少時間?還有你的股齡多少
    年了?
  • 1.我仔細看完一家公司的財報大約要花一個整天
    2.我股齡8年

    Troy Lin 於 2008/03/31 00:05 回覆

  • 您好,自己也持有這支股票兩年了,
    感謝版主對這家公司所作的深入分析,
    一直以來覺得這是一家好公司,
    想要這份EXCEL表自行持續更新,
    是否可請版主寄給我呢?感謝!
    ps. 我的信箱是hikoyo_shen@yahoo.com.tw
  • 抱歉,excel檔已不再提供了喔

    Troy Lin 於 2008/04/14 00:41 回覆

  • 版主我剛好也有買
    是否也可以給我ㄧ份
    你的財報分析
  • 抱歉,excel檔已不再提供了,不過我可以告訴你鑽全2007年第四季的報表非常非常難看。

    Troy Lin 於 2008/04/14 11:00 回覆

  • volantkao
  • 哇!
    你真是太優秀了~
    不回應一下實在不行~ XD
    小弟本來也很看好鑽全, 一度認為它是巴菲特類型的股票
    不過, 仔細分析之後, 發現似乎不是那麼一回事了
    它呈劣勢已經快三年了
    http://tw.myblog.yahoo.com/volantkao/article?mid=16&prev=1&next=15

    ps. 我是從知識中發現您的blog的, 你推從的股票普安(去年總資產報酬
    率28.67%)與中碳(去年總資產報酬率26.59%)也是目前我最看好的兩檔,
    大田我一度買過, 是真的很不錯的股票, 不過其會計事務所讓我很納悶,
    所以改為保留 XD
  • 謝謝,歡迎交流,彼此相長

    Troy Lin 於 2008/04/23 02:56 回覆

  • emily
  • 鑽全觀察很久
    現在已不在觀察名單之中
    原因是它的負債比真的愈來愈高
    加上公司的虧損的有點離譜
    除了本業的虧損及匯損的關係
    業外投資的虧損更令人無法接受
    會不會是地雷..有點怕
  • 本業沒有虧損喔
    全都是業外虧的

    Troy Lin 於 2008/05/20 09:16 回覆

  • emily
  • sorry
    本業是衰退才對
  • 耐心等吧

    Troy Lin 於 2008/05/21 10:21 回覆

  • 您好!不好意思,可以麻煩你寄上述之EXCEL檔案給我嗎?
  • NO

    Troy Lin 於 2008/06/02 14:28 回覆

  • 彼得媽
  • 請問版主,暨全為業外虧損,就長期投資而言,您是否看好?
    它的配息與稅額扣抵率(37%)現在都不錯,想留下來除權。
    THANKS.
  • 我不敢亂給建議,我只能說,我自己還是一直有在持續注意它

    Troy Lin 於 2008/06/02 15:54 回覆

  • angelaball
  • 請問可以寄給我excel檔嘛?
    我覺得你分析的很好
    可以借給我參考嘛
    謝謝啦

    我的e-mail是a741018@msn.com
  • 呂佩真
  • 我是查可成業外收益的資訊意外收尋到您的網站 想請問您如何在您網站表B中
    得知各股的業外收益與頁內收益的關係 從毛利率 營業利率 純利率中如何得知
    各股的業外資訊 還是是從另外的資訊得知呢?
    我是新手 希望從您的分析模型中 學習 謝謝
  • 悄悄話