一開始我想先來發發牢騷,不想看的人可以跳過。首先,今天晚上新聞發佈了證交稅確定調降為千分之1.5的消息,我們目前買賣股票的交易成本是買進、賣出時的手續費各千分之1.425,共千分之2.85,賣出的時候證交稅千分之3,所以也就是政府要把賣出時的這千分之3調整成千分之1.5。目前的市場上,只要是網路下單,少則50%,多則90%的手續費折扣,我請問大家,你們會因為券商的手費費打了5折~9折,就因此多買股票嗎?同理,你會因為政府的證交稅打你5折,就因此大買股票嗎?
股價真正的推動力在於企業本身創造現金的能力,而不是交易成本
而且,證交稅的折扣只有賣出時才享受的到,這表示政府希望你們多買股票,而卻只在你賣股票時給你打折。所以,走了一個壞蛋,來了一個笨蛋,這種飲鴆止渴的行為,只能帶來短期曇花一現的效應,絕對沒有辦法扭轉整體基本面的趨勢(更扯的是還來個什麼委屈股名單)。彼得林區一而再、再而三地叮嚀我們:「股價不會永遠脫離基本面」,巴菲特也嘆道:「我總認為,剛開始起步的人應該找尋已經證明長期成功的方法,然後依樣畫葫蘆。令人驚訝的是,這樣做的人實在少之又少」。所以可見歷史會一再地重演也就沒什麼好奇怪的了。

「裕融」是賣車的「裕隆」的子公司,它的本業是做汽車貸款等車市相關業務的,老闆一樣是嚴凱泰。裕融從我大一剛開始接觸股票時,就已經在我的長期觀察名單裡面了,會挑它的原因我想就不用再多解釋了,看過我文章的朋友應該都很清楚我的選股偏好。雖然說以裕融每日的成交量而言,三、五好友湊一湊就可以把它拉到漲停了,但是獵豹財務長投資魔法書裡重點中的重點:「在股票市場中,對於小部位投資者而言,公司是不是主流、有沒有名嘴加持、每日成交量是否夠大,都不是決定是否值得買進股票的因素;真正的決定因素是在公司長期創造盈餘及現金的能力」。而前幾年車市的不景氣,也直接影響到了裕融的營收和獲利表現,而車市是標準的景氣循環市場,黑夜過後,必有黎明,我們唯一需要做的,就只有耐心等待、等待、再等待。

一、資產負債表分析
    A.裕融的本業特性讓它有非常高的負債比率,它的流動資產佔總資產81.41%,其中光應收帳款就高達65.91%,這要是其他一般的製造業公司,應該就是快爆的地雷吧。裕融的主要業務之一是買母公司裕隆汽車的應收帳款,也就是你跟裕隆汽車買了一輛100萬的車,付了10萬頭期款,90萬辦分期,那麼裕隆汽車就會產生一筆90萬的應收帳款,而為了現金回收快速及經營效益等考量,裕隆汽車把這筆90萬的應付帳款債權,以80萬賣給子公司裕融,所以裕融等於花了80萬去買到一筆90萬的應收款,所以應收帳款就成了裕融的最大資產項目及主要獲利來源了,而且這筆90萬的債權,還是有利息可以收的喔,有買過車、辦過車貸的人應該知道車貸的利息有多高,而萬一你繳不出來,它就會把你的車子偷回去拍賣掉。至於它的負債比那麼高的原因,其實跟它的獲利來源,也就是母公司的應收帳款的產量成正比,裕隆汽車的車賣的越好,應收帳款產生的越多也越快,而一筆應收帳假設可以產生10%的獲利,但是借款的利率只有3%,也就是說,裕融從事的就是大量借3%的錢來賺10%的生意,所以我們看到裕融過去的表現,負債比越高反而是獲利較亮眼的年度,前兩年的負債比較低,但獲利卻不理想,可真是特殊呢,所以說看懂財務報表對投資人而言有多麼重要。

    B.裕融的流動、速動比率一直都相當的平穩,也就是說它的流動資產和流動負債一直都維持差不多的比例,每當有一筆新的10%利潤的應收帳可以買的時候,才去借3%利率的錢來買,所以裕融的本業獲利是否良好,看的是流動資產及流動負債的絕對數值高低,流動資產(應收帳款)高、流動負債(短期借款)高、負債比率也高,則獲利頂呱呱,好不好玩?

    C.股本形成過程:上市以來從來沒有伸手跟股東要錢過,甚至連總股本從2004年起就完全沒有膨脹,可見得裕融一定是屬於高配息的公司,也就是幾乎把賺來的錢,全都直接回饋給股東了。我們之前分析過的大豐電,也是這種類型。

年度

現金增資

 比重 

盈餘轉增資

 比重 

公積及其他

 比重 

97

6.1

25.87%

15.99

67.81%

1.49

6.32%

96

6.1

25.87%

15.99

67.81%

1.49

6.32%

95

6.1

25.87%

15.99

67.81%

1.49

6.32%

94

6.1

25.87%

15.99

67.81%

1.49

6.32%

93

6.1

25.87%

15.99

67.81%

1.49

6.32%

92

6.1

27.05%

14.96

66.34%

1.49

6.61%

91

6.1

27.05%

14.96

66.34%

1.49

6.61%

90

6.1

29.12%

13.36

63.77%

1.49

7.11%

89

6.1

34.60%

10.04

56.95%

1.49

8.45%

88

6.1

47.00%

5.39

41.53%

1.49

11.48%

    D.長期投資佔總資產的13.04%,比例不高,照理說應該不需太在意,但是我們先直接看業外收入的表現:

唉唷我日,只佔13%的轉投資,竟然帶來高達60~70%的淨利,這表示裕融的轉投資項目中,肯定有個超級金雞母,我們一定要來好好地瞧瞧:
發現了,金雞母就是格上租車,而且裕融對其持股高達59.25%,可以說是能不能牛逼,都靠它了!

轉投資事業

幣別

投資成本

持股股數

持股比例

帳面價值

會計原則

TAC Global Investment (Samoa) Co., L

台幣

98,238

3,000

100.00%

93,909

權益法

中央政府建設公債

台幣

N/A

N/A

N/A

13,184

持至到期

格上汽車租賃

台幣

656,998

28,530

59.25%

790,045

權益法

新安東京海上產物保險

台幣

58,070

5,807

1.94%

64,335

權益法

新鑫

台幣

419,808

48,700

100.00%

816,676

權益法

裕民汽車

台幣

48,843

4,455

27.00%

50,667

權益法

駿馬R1_C

台幣

N/A

4,510

N/A

40,590

FV 變動


二、損益表分析
    A.過去的兩年是車市非常慘的兩年,所以裕融的營收當然也就慘兮兮,不過好消息是,累計營收年增率雖然仍然處於負值,但已經連續20個月呈現上揚趨勢了。
在2008年第二季,裕融的營收已經停止衰退了。另外,雖然圖不是很清楚,不過在8月份,三個月平均營收更是已經向上黃金交叉穿過十二個月平均營收了。

    B.雖然前兩年因車市銷售不理想,導致裕融的毛利率也跟著下滑,不過靠著格上租車的業外收入,讓它的純益率越來越高於營利率,而且從2008年前半年看來,毛利率也已經止跌、純益率也一直升高沒有下滑。

    C.下圖可以明顯看出,裕融的營運循環週期長達好幾年,不過其過去八年的營運活動現金流量是稅後淨利的243.82%,也就是它帳上每賺100元,卻能收進243元的現金來,這種盈餘品質實在是太牛逼了。另外,裕融也是一間不需要什麼資本支出的公司,它的股東盈餘每年都只略低於營運現金流量,八年下來的股東盈餘竟高達稅後淨利的174.55%,這在一般的公司或高資本密集的公司,根本就是天方夜譚。

    E.裕融過去八年的每股盈餘平均成長率為-3.81%,平均配息率則為71.27%,看起來平淡無奇,但是很穩健,最差差不多就是這樣了,而且從來不賠錢,比很多所謂的熱門股或市場主流股好太多了。


三、現金流量表分析
    A.近八季來自營運活動的現金流量為稅後淨利的634.55%,而自由現金流量也高達稅後淨利的541.83%,也就是有大量的應收帳兌現並償還短期借款,再配合營收的止跌回升,看樣子裕融離牛逼的日子已經不遠了。
    B.以現金流量表三大活動之邏輯關係顯示,裕融應該要歸類到A型(營運成長且財務穩健)公司。雖然它的產業和財報真的都非常特殊,不過以它過去的經營成績而言,確實也是一家穩健的公司。

四、三大財務報表綜合分析
    A.我們已經知道裕融的主要收益就是應收帳款的買賣,所以五大盈餘品質指標當中,最重要的當然就是應收帳款及應付帳款兩項指標了,而它們最近2~3季的表現非常好。存貨指標的意義不大,因為佔裕融獲利來源很小的比例。而毛利指標已經連續六季呈現負向,這當然一點都不牛逼,不過還好來自格上租車的業外收益大大彌補了本業的不足,但希望本業在營收及毛利率止跌回升的加持下,也能漸漸好轉,跟著格上租車一起牛逼!

    B.現金轉換循環,因為裕融的產業實在太特殊,不大適用CCC來評估,所以雖然我圖已經跑出來了,但是基本上沒有什麼意義,所以就不貼了。
    C.再從ROE杜邦公式拆解來看,果然裕融提高ROE的方式主要是靠高權益乘數,也就是負債比率越高,賺越多錢,跟一般的公司完全相反,而近幾年車市的不佳也直接讓裕融的總資產週轉率不斷下滑到2007年的最低點。但是前面我們已經提到,2008上半年的營收及毛利率已經止跌回穩,再加上格上租車的持續收益,裕融離牛逼的日子真的不遠了。

    D.檢視公司是否符合一美元的假設:算式我懶的詳列了,總之完全不符合,所以依照巴菲特的原則,沒辦法符合一美元假設的公司,應該把賺來的錢全都發還給股東,而不是再投資。這點我們從裕融的股本形成過程以及每年的配息率就知道,它確實有這麼做。
    E.裕融的四年盈再率為8.71%,表示賺來的錢幾乎不需要再做什麼資本支出,所以我們可以合理推斷,裕融未來的現金股息配息率應該也都能維持高檔。彼得林區說:「我喜歡投資不靠資本支出就能賺錢的企業,亦即公司賺進來的現金不用苦撐支應流出去的現金金額」,這點裕融真的是完全符合。
    F.目前裕融的董監持股為58.6%,其中光裕隆汽車的持股就有53.29%,外資持股0.8%,總計董監及法人持股為59.42%,也就是說顏凱泰可以100%掌握裕融的董事會,所以裕融受到一些非基本面因素影響的機率幾乎是零,這點對於價值投資者而言,實在是夢寐以求的事。

五、理想買進價位
        我累了,懶的算了,大家自己看圖說故事吧


最後,我們來看看對岸的電腦展。


套句呂宗耀的名言:「這,才叫電腦展」。

唉唷我日,太牛逼了,人家也想去看這個電腦展......。
創作者介紹

人生只有一次

Troy Lin 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(27) 人氣()


留言列表 (27)

發表留言
  • momo
  • YA 第1 ^^
    謝謝版大 推推^^
  • Allen
  • 專業.....
    看了你的文章
    真的會有想買的衝動....
    您如果去當投顧老師
    一定可以賺大錢 !!!
    分析的好精闢唷
    比看一些證券公司的報告更言之有物
    佩服佩服
    您怎麼能單看財報就知道他的原因阿
    這點是我想不透的
  • 1.我也想當投顧老師,上電視說說謊,撈的多又撈的快,多牛逼!
    2.因為財報就像一本故事書

    Troy Lin 於 2008/09/11 23:45 回覆

  • 小牛
  • 育詩哥哥,我不是色小牛!哼哼!!
  • 那我自己去...

    Troy Lin 於 2008/09/12 14:40 回覆

  • jodie6154
  • 此為觀查股之一,原認為財務ok,但因汽車銷售不佳會影響其
    收益,所以之前將換別隻股,但經版大分析,應再去注意一下囉
  • 僅供參考,不負責任,哈哈

    Troy Lin 於 2008/09/12 14:38 回覆

  • star2hate
  • 果然跟大豐電有點像,看負債比,這支真的很有趣.
    除了獵豹那邊,大大這邊可是寶庫ㄚ,
    感謝大大分享文章及分析方法!!感謝..大大加油
  • 謝謝

    Troy Lin 於 2008/09/13 12:25 回覆

  • 抱歉版主可否請教在計算合理Kn 中

    年度平均股價你是如何求得的呢??

    怎麼算跟豹大算的都有差距

    我的想法是用月K線圖取12個月的年底最後一天的值

    不知是否有錯誤可否幫解答..
  • 沒人規定你要怎麼取
    您自己覺得OK就好

    Troy Lin 於 2008/09/13 20:05 回覆

  • elusiveboy
  • 看到最後,感覺裕融能不能賺錢好像不重要了~
    一整排的showgirl讓人眼花繚亂啊~
  • 哈哈哈,這才是行銷的最高招啊
    讓你還沒回過神,已經掏腰包買了最貴的電腦了

    Troy Lin 於 2008/09/13 20:29 回覆

  • lot1983
  • 請問裕融的本業獲利,若是車市持續衰退造成應收帳款減少,
    本業的獲利是否將繼續減少呢?
    那最後是否會變成依靠業外收入支撐每年的獲利?
  • 目前就已經是了

    Troy Lin 於 2008/09/14 16:32 回覆

  • 敗者
  • 這家公司的幾個重點
    1.資本支出
    2.轉投資
    3.車市長期展望
    4.利率長期變化
    5.競爭者
  • 謝謝你的分享

    Troy Lin 於 2008/09/14 18:55 回覆

  • 請教一下,為何業外收益的金雞母是格上租車,而不是
    新鑫?就帳面上來看,新鑫不是高得多?

    感謝賜教!
  • 你去公開資訊觀測站下載完整的財報就知道為什麼了

    Troy Lin 於 2008/09/30 00:23 回覆

  • BEFAIR
  • 小弟算五大盈餘指標 只有應付帳款指標不同

    請問版主 是除了應收帳款項目外還有其他應計入的嗎?

    可否指點一下觀念?
  • 一般來說是取應付帳款及票據,但看產業及公司特性,我有時會加計應付費用

    Troy Lin 於 2008/10/31 16:07 回覆

  • MR.B
  • 請教版主

    我算每股盈餘平均成長率是這樣:
    EX: 89年每股盈餘4.3 96年每股盈餘2.05 共8年
    =[(2.05/4.3) ^(1/7)]-1= -10.04%

    我算平均配息率是:
    各年的(當年現金股利/當年每股盈餘)加總/總年數

    版主是如何計算的?
    數學很差 算了一下午 遍查網路還是搞不懂
    請救救小弟
  • 沒人規定你要怎麼取
    您自己覺得OK就好

    Troy Lin 於 2008/10/31 22:39 回覆

  • 想請教一下版主大哥
    照您這樣講
    裕融的性質有點類似銀行囉?(銀行房貸 裕融車貸)
    現在失業率攀升的同時 呆帳的機會應該也會增加吧?
    他前陣子還逆向操作 在不景氣中趁勢買斷同業的車貸
    獲利確實有竄升 但也讓人更多了點疑慮
  • 咱們拭目以待吧

    Troy Lin 於 2009/02/21 23:49 回覆

  • 請教版主,最近裕融似乎要處分格上租車資產,請問對其獲利
    的影響如何?謝謝~
  • 這我真的不知道

    Troy Lin 於 2009/05/15 08:51 回覆

  • yuk32053799e
  • 版主你好:

    已經忘了何時來過這(應該是兩個星期前吧),時間真快,懶得
    去找是在我的最愛的哪裡,我只好用google方法找看看,還好
    有找到.

    我的問題如下:

    1,神腦,三年沒賺錢;國產好嗎?資產股?零成長產業?好
    幾個都說好?沒什麼發現金股利;1527鑚全負債比高7
    4%;9941裕融負債比高78%(9941,這篇文章有解釋
    原因了);正隆52%也沒什現金股利,06~07(97:
    沒發);大田去年沒有發現金股利;大田24.91%與明安1
    4.14%董監持股率而已;統一實9907(零成長產
    業?)。。。

    如果我們都不認識任何一家公司及老闆是誰的話,光從外表
    看,一般我們都會早過濾掉這些公司了,只會檢視手上的股票
    的內在美(價值),例如為何負債比率高。。等等。又,有人
    說負債比率不重要,董監持股率重要(但大公司都很低耶);
    有人則認為相反,。。所以,如何才能發現真正好的公司呢?
    及我們到底要重視公司什麼?董監持股?負債比?自有資本
    率?

    2,零成長股。那我們投資它有何價值?
    有人推薦資產股,如國產。但零成長股或資產股如果不發股利
    的話,我們得什麼好處呢?如果是股價變高,我們賺價差,那
    不就跟賺價差的人一樣?

    3,雖然網路上有很多好心的網友寫很多文章教學相長;也有
    一些好書可以買,但我還是希望有人可以教我,可以有良好的
    財務分析的底子,我也明白這樣會花你一段時間,所以我願意
    付費與你學習(我想要學習你這樣的邏輯的分析)是否願意?
    我這個月有時間,但不知你的時間是。。?可能你住台北
    (?),那我須北上在那裡的便宜的飯店住上半個月~30天
    (把現在租的先擱著),再坐計程車去你那哩,再加吃住,會
    有個費用,所以可否算便宜一點?(不好意思中)
    因我現在是專心在學習,無收入,等我跟你學完後,我再去書
    及充實一些名詞就可以了。看了一個月的大量文章及書,有點
    小小的概念了(而已)。
    課程大都會著重在財報,最後的兩天才去問你我這個月寫下來
    的各種問題,也許面對面解答用說的會較快。

    我會寫封信去,麻煩你盡快時間回覆。

    謝謝!

    (還好你有留e-mail在這裡,這樣我就不用留我的在這裡了)
  • yours125
  • to樓上的網友
    1. 自問自答,自說自話,murmur的情況有點嚴重
    2. 第一題不知道在問什麼? 最好想清楚再發問,會比較容易得到解答
    3. 有學習熱忱很好, 但得視版主有空和有意願開課,再來討論上台北和課
    程內容費用的事吧?! 看語氣似乎版主有義務似的....
    4. 無收入,除非有存款,否則在台北生活花費挺高的,尤其是住飯店..
  • yuki
  • 路人:你誤會了。

    看一些blog裡的文章,我總合起來問的。因為昨晚一夜,
    看一個整天到隔天的文章,還沒睡,懶的打多點的字了。

    你哪裡看出我有『必須義務教我』的語氣或字眼?從『版主,
    你願意嗎?』『你的時間。。』『付費多少?』的字眼嗎?
    我看過,最近沒有活動;而且我不能公開在這問嗎?

    字本身是無聲,隨人解讀的,你要如此解讀~我也沒辦法。

    我還以為版主來留言,原來是你~路人~我還要解釋。。。

    ps.僅此這篇留言,不再回應解釋.
  • yuki
  • 補充給16F:

    每個人的個性不同,我就是直來直往說話的人。再者,我在這
    裡留言,與其扯1個回答要等幾天,不如我ㄧ次說完我的時
    間、我的需要,版主可以考量他的意願、時間。

    不要懂幾個鳥英文,就以為別人不會說英文,還是程度差,每
    個人的天份不同,我就是表達很差的人。

    有些人就蠻自以為是的。。。。

    謝謝關心,我只是暫時離職一段短期時間,學習一下投資股票
    知識,再去工作。
  • 別吵了,我願意教

    Troy Lin 於 2011/11/08 10:08 回覆

  • yuki
  • 謝謝版主回覆及你肯教。我在留言時也寄封e-mail去給你
    了,有附上我的電話及我的詳細想學的需求,你安排好時間後
    給我寫信,謝謝。

    本來你還沒回復時,也不確定你要不要教,繼續等也不是辦
    法,我google找下財報分析課程,但都是那種3小時,我不
    知可以學到什麼,更別說我還有一堆問題伺候;不然就是12
    ~18小時,但是分3次去台北學,我大概會累死在途中,而
    且有分專教會記及股市財報分析,不同素質程度老師教的,哪
    個課是教哪個,我根本不知如何報名,也不想浪費我的時間與
    金錢。

    上次北上上兩次課程都是推銷軟體、開發證卷客戶,雖是免費
    的,也花我的時間與金錢、飯店過夜費。重點是沒學到什麼。


    整整惡補一個月的股票知識(大量看書、網路文章),上星期
    用我的破股票概念及股市休市日,把檔檔股票用手工目視方
    式,把好的股票初步把他們過濾出來,歷年有穩定配息的,不
    是那種一直沒有或一直沒有,突然某年發個五元的,或一下子
    賺五元,一下子賺1元的。
    整整花我3天時間,1千3百多檔,過濾出285檔來,真
    累,垃圾股真多。
    然後稍作休息後,突然想到第一次來這裡時似乎有文章要溫習
    的,祇好去google想辦法找,一直看文章到隔天,順便留言。

    我的問題很多,我問各方人士,如果一天寫兩個問題,我怕會
    忘記寫到哪了,一次寫太多,我也怕別人嚇到,還好證卷商對
    我還不錯,所以比較基本的問題,我就看書或去請問他們。

    版主,我們就在e-mail討論了,不佔用blog的空間了。
  • yuki
  • 版主:
    我在11/06寄信了,昨天有重寄,都是寄到yahoo的信箱,請
    查收。

    謝謝!
  • yours125
  • 恭喜yuki囉
    沒想到路人我的回覆,讓你這麼激動,深感抱歉哩
    不過讓版主感受到你學習的熱忱,肯出手教授,得好好把握珍惜囉
  • yuki
  • 謝謝路人(yours125)的鼓勵,謝謝.
  • yuki
  • 版主:
    11/09的留言你有回信了,辛苦了,半夜1點回信的,相信你
    很忙,我也當天回信重新說明想學的部份了。

    我再過幾天,暫時租的地方的房租要到期(11/23),希
    望你能在此前回消息。別讓我等了花兒都謝了。

    我前兩天先去台南圖書館借你推薦的書來看,本來還在斟酌是
    否要先借,但等下我又要北上,不就又去還書,不過可以借1
    個月及續借。舊書、絕版書都有;彼得林區、巴菲特、新書一
    率別人借去看了。

    謝謝!
  • 我沒有收到,可能跑到垃圾郵件了,麻煩再寄一次,TKS

    Troy Lin 於 2011/11/14 00:04 回覆

  • yuki
  • 板主:
    怕又再次跑到yahoo垃圾信箱去,所以我重寄一封去yahoo,
    也同時重複寄一封去htomail。

    請查收。

    (還好有在這裡留言,才知沒收到信,不然傻傻的等。)
  • yuki
  • 版主:

    11/06寄信,等3天沒消息...

    11/09在這留言,回信了,我也回信了,寫得更清楚我的需求,也
    back-up,免得你沒收信或刪除垃圾信.

    又等5天沒消息,在這留言,你真沒收到信,11/14又再次寄信,
    但還沒你的消息,實在不知道怎麼等及怎麼問...

    總之,我要學像你這樣的解讀財報及財報分析相關需知道的,
    及一些工具的使用、資料的尋找、財報分析圖的畫法及個人問
    題詢問。因為這樣一句話要等很多天,信等一下又沒收到,實
    在不知如何是好....)


    ps.我是有你的聯絡電話,但不知你幾點方便說話.
  • 我前幾天重感冒,都在昏睡,sorry

    Troy Lin 於 2011/11/17 12:16 回覆

  • yuki
  • 版主:
    sorry...

    記得你11/15,12/04 ,12/?好像有活動。(我還以為你忙約
    會,因為還想要在明年前結婚的話)
    我們連絡一下時間我(這兩天打電話給你,妳先想一下你的時
    間(ok?)),如果感冒還沒好的話,我幫你搞定可能,回家睡
    1天看看,再沒好,你只好去看醫生了。。
  • yuki
  • 版主:
    因為你實在太忙了。寫信,你的信常常沒收到,等了幾天,問了,沒收到;等了,再
    問,沒收到,我實在不知怎麼寄信,也不敢用寄信方式談進一步的事;白天,要在電
    話中多說幾句說清楚你也沒時間;晚上你還是沒空,再晚一點你沒接電話;再晚一
    點,都半夜了,我不好意思打了。


    請把我的電話號碼與e-mail還是留著,以後如果你還是依然願意教我的話,可以以電
    話通知我,你比較忙,當你有空時,我再來請假去學吧,目前要去工作了。


    那個給創業的點子的獎勵金我有點心動,也很早有一些點子,但不是現在,是以後,
    如果萬一不幸我拿到獎勵金了,但是幾年後才創業也不好,還是留給別人去報名了。

    富爸爸系列的13本書我幾年前看過,也參加過活動,也努力的想了些創業點子,也
    參加有關的網路創業。。等等,不過不才的我還是沒完全發揮實施,加上這幾年人生
    出了變化,現在需賺錢,預計幾年後才能轉行創業。