誠信漂流記
話說誠信被那個「聰明」的年輕人投棄到水裡以後,他拼命地游著,最後來到一個小島上。「誠信」就躺在沙灘上休息,心裡計劃著等待那位路過的朋友允許他搭船,救他一命。突然,「誠信」聽到遠處傳來一陣陣歡樂輕鬆的音樂。他於是馬上站起來,向著音樂傳來的方向望去,他看見一隻小船正向這邊駛來。船上有插面小旗,上面寫著「快樂」二字,原來是快樂的小船。「誠信」忙喊道:「快樂快樂,我是誠信,你拉我回岸可以嗎?」。快樂一聽,笑著對誠信說:「不行不行,我一有了誠信就不快樂了,你看這社會上有多少人因為說實話而不快樂,對不起,我無能為力」。說罷,快樂走了。過了一會兒,「地位」來了,誠信忙喊道:「地位地位,我是誠信,我想搭你的船回家可以嗎?」,地位忙把船划遠了,回頭對誠信說:「不行不行,誠信可不能搭我的船,我的地位來之不易啊!有了你這個誠信我的地位難以保住啊!」,誠信很失望地看著地位的背影,眼裡充滿了不解和疑惑,他又接著等。隨著一片有節奏卻不和諧的聲音傳來,「競爭」們乘著小船來了,誠信喊道:「競爭競爭,我能不能搭你的小船一程?」,競爭們問道:「你是誰?你能給我們多少好處?」,誠信不想說,怕說了又沒人理,但誠信畢竟是誠信,他說:「我是誠信...」,「你是誠信啊,你這不存心給我們添麻煩嗎?如今競爭這麼激烈,我們怎麼敢要你誠信」,言罷,揚長兒去。正當誠信感到近乎絕望的時候,一個慈祥的聲音從遠處傳來:「孩子,上船吧」,一位白髮蒼蒼的老人在船上掌著舵道:「我是時間老人」,「那您為什麼要救我呢?我是大家都不歡迎的誠信」,老人微笑著說:「只有時間才知道誠信有多重要」,在回去的路上,時間老人指著因翻船而落水的「快樂」、「地位」、「競爭」,意味深長地說道:「沒有誠信,快樂不長久、地位是虛假的、競爭也是失敗的」。

危機公司形成的三大元素
(一)人物因素:
    1.控制股東與董監事持股比例不斷減持下降
    2.控制股東持股比率低且長期掌控董事會
    3.董監事長期低持股與低獲利能力並行
(二)產物因素:
    1.公司主要產品成熟且無規模效應及議價能力
    2.產品多角化但關聯性不高且成長性不足
    3.資本支出停滯不前
    4.研發技術能力不足且產品被替代性高
(三)財務因素:
    1.負債比率過重且短期借款遠大於長期借款
    2.營收與獲利每況愈下且現金流入枯竭
    3.流動性不足且償債能力日益轉弱

財報是財務危機的分析工具
(一)地雷股的七大財務警訊
    1.營收逐年大幅下滑或在低檔停滯不前
    2.營業外損益經常性大於本業損益(以合併報表觀察後)
    3.營業損益經常性大於營運現金流量
    4.經常出現年度虧損
    5.應收帳款收現天數經常出現異常狀況
    6.存貨銷售天數經常出現異常狀況
    7.高比重短期金融負債與高負債比率
(二)績優股的財報九大特質
    1.資產負債表的各科目佔總資產比重合理允當
    2.應收帳款與存貨週轉天數優於同業水準
    3.核心經營長期股權投資且持股比重高
    4.經常性維持一定水準的資本支出
    5.營業利益能夠經常性支付利息費用而有餘
    6.營運現金流入經常性的大於營業利益
    7.不管景氣好壞都能保持穩定的獲利能力
    8.每股盈餘不受股本膨脹影響維持優良水準
    9.董監大股東股權穩定且保持一定高水準

財務比率的特性與運用
(一)獲利性指標
    1.股東權益報酬率
    2.純益率
    3.每股盈餘
    4.營業收入成長率
    5.稅後淨利成長率
(二)流動性指標
    1.應收帳款平均收現天數
    2.存貨平均銷售天數
    3.營運現金流量/營業利益
(三)安全性指標
    1.負債比率
    2.流動比率
    3.速動比率
(四)企業價值指標
    1.股價淨值比
    2.本益比

現金
    1.流動性最強的資產
    2.報酬率最低的資產
    3.在管理健全的公司它是安全性最高的資產,在誠信不佳的公司卻是風險性最大的資產
應收帳款與存貨
    1.沒有這兩項或其金額佔總資產微小的公司最具財務優勢
    2.財務比率中衡量經營能力最主要的指標
    3.製造業公司產生的餘額較服務業來的大
長短期負債
    1.舉債經營具有槓桿效果,但前提是要保持經常性的營業淨現金流入
    2.具備預收客戶資金而後提供服務的公司,誠屬安全性高的優勢公司

企業誠信的風險徵兆
    1.公司財務狀況與業績獲利已經疲乏衰敗
    2.重大訊息發佈不完整、不即時、不確實
    3.財務預測總是不準,與股價掛勾明顯
    4.經常募集資金,但效益總是平平
    5.經營者時常高談闊論,卻是華而不實
    6.業外投資操作積極,但績效乏善可陳
    7.董監經理大權一把抓,團隊昏庸善逢迎
    8.不愛江山愛美人,生活作息不正常
    9.哥哥爸爸真偉大,才德平庸一肩挑

◎會計是一項技術,有人讓它昇華為藝術,有人卻把它當成魔術玩。
◎市場永遠都是公平的,從中拿了多少超額滿足,就該付出多少超額煎熬。
◎財務報表本身就是公司基本面的縮影,正常情況下,它能忠實地反應企業經營績效及財務狀況好壞,更進一步的看,它還可以透視經營者的誠信理念,以及產品的前瞻展望。
◎重視營運現金流量不亞於當期盈餘。投資運用時現金基礎(Cash Basis)較應計基礎(Accrual Basis)還重要。
◎現金流入每年都高於淨利,是公司價值非凡的保證書。
◎領導者的誠實守信與勤勉盡責絕對是公司組織成敗的最重要因素。
◎控制股東以低比率持股長期掌控董事會,當長期耗盡公司資源時即逃之夭夭,這是危機公司最常發生的偏差行為。
◎電子業最容易作帳掏空的項目就是應收帳款。
◎當公司的安全性有不可抗拒的懷疑時,股價是沒有低檔支撐的。

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留言列表 (8)

發表留言
  • 小珈
  • 搶頭香啦~*
    老大最牛逼了...
  • 這還用說

    Troy Lin 於 2009/01/20 22:24 回覆

  • 楊士毅
  • 應收帳款....
    看來未暴彈很多哦!!
  • 我們拭目以待吧

    Troy Lin 於 2009/01/20 22:24 回覆

  • gtogto789
  • 此種觀念在現在這個高度競爭的社會中似乎格格不入...
  • 那怎麼辦呢?

    Troy Lin 於 2009/01/20 22:24 回覆

  • jack77921
  • 可以請問幫分析一下 日月光嗎

    謝謝~~
  • 報告要自己寫喔

    Troy Lin 於 2009/01/20 22:23 回覆

  • chiuakuei
  • 好文
    值得收藏!!
  • 希望對您有幫助

    Troy Lin 於 2009/01/21 01:12 回覆

  • 具備預收客戶資金而後提供服務的公司, 誠屬安全性高的優
    勢公司.

    這一點我稍微補充一下, 事實上這類公司也是最容易成為地
    雷公司的類型(總之就是大好大壞).

    預收客戶資金雖然可以因此得到大筆可供運用的現金(這方面
    大概就是保險業跟銀行業最具代表性), 公司的資金壓力也減
    輕許多, 只要謹慎運用這筆資金, 就可以得到很高的財務槓
    桿卻揹負很低的風險.

    但另一方面, 預收客戶資金意味著公司實際上有了一筆債
    務, 在公司完整提供服務或商品前不應該把這樣的收入列為
    營收跟盈餘, 並且在資產負債表上除了揭示現金收入外還必
    須提列負債準備.

    然而多數這樣的公司都犯了一個毛病: 收到口袋的錢就是我
    的了, 完全沒考慮到未來要提供的服務跟商品, 更沒考慮到
    客戶可能會解約...把負債當盈餘大肆揮霍, 而且胃口越來越
    大, 演變到最後公司的營運目標是獲取更多預付款而不是獲
    利...

    判別的方法就是, 搞清楚它的收入認列方式, 以及是否提列
    負債準備.
  • yes
    亞力山大就是一個最好的例子

    Troy Lin 於 2009/01/22 13:39 回覆

  • lin091955
  • 感謝板主:太醫(4126)正在好轉中,板主若能分析,可以更上層
  • 那你怎麼不自己分析?
    既然你都可以判斷出它正在好轉中了
    我春節有很多書要看
    真的有空的話再說

    Troy Lin 於 2009/01/23 13:50 回覆

  • QQ
  • 大大雅新在出事前...你這篇文章..可以很容易找出他出事前
    的癥結嘛...
    請問我可以在吉時通or msn
    請教你股票的問題嘛...
    我吉時通terry1983902002
    MSN terry.1983902002@hotmail.com
    可以的話請+我喔...謝謝^^
  • 劉備寫信給孔明:
    請你當我的軍師,但請你自己來找我,下面是我的地址......

    Troy Lin 於 2009/01/30 22:52 回覆